貨幣政策執行報告傳遞新信息 逆周期調節力度加強

2019-11-18 07:49:14 來源:上海證券報 作者:李丹丹

  中國人民銀行11月16日發布的《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)傳遞出最新的政策動向。《報告》中對于CPI判斷、實施好穩健貨幣政策的具體思路等表述,均較上一期報告發生了明顯的調整。

  眾所周知,貨幣政策與物價關系密切。2019年以來,CPI由年初不到2%的水平逐步走高至10月份的3.8%;PPI則從4月份0.9%的年內高點逐步下探至10月份的-1.6%。對此,中國人民銀行是如何看待的?

  《報告》判斷,當前我國經濟運行總體平穩,總供求大體平衡,不存在持續通脹或通縮的基礎。“豬瘟疫情等造成的供給沖擊尚需一定時間平復,短期內消費物價仍面臨上行壓力,需持續密切監測動態變化,警惕通脹預期發散。”《報告》提醒。

  對于未來一個階段,《報告》預計,進入2020年下半年后,翹尾因素對PPI的影響將小于2019年且更加穩定,CPI受食品價格上漲的沖擊將逐步消退,兩者間的差距有望趨于收窄。

  基于以上判斷,貨幣政策會如何操作?《報告》指出,保持定力,繼續實施好穩健的貨幣政策,創新和完善金融宏觀調控,加強逆周期調節,堅持在推動高質量發展中防范化解風險,妥善應對經濟短期下行壓力,同時堅決不搞“大水漫灌”。注重預期引導,防止通脹預期發散。

  由此可以看出,穩健貨幣政策的基調不會改變,尤其是“大水漫灌”不會出現。《報告》尤其指出,貨幣政策保持定力,主動維護好我國在主要經濟體中少數實行常態貨幣政策國家的地位。

  但是,逆周期調節的力度顯然將加強。上一期報告“適時適度進行逆周期調節”的表述已經調整為本期《報告》中的“加強逆周期調節”。

  記者還觀察到,此前常出現的“把好貨幣供給總閘門”的表述并沒有出現于本期《報告》中,而是增加了“妥善應對經濟短期下行壓力”。這進一步印證了,在當前“六穩”的大局下,貨幣政策逆周期調節的力度會強化。

  具體而言,增強調控前瞻性、針對性和有效性,根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,精準把握好調控的度,加強預期引導,警惕通脹預期發散。繼續平衡好總量和結構之間的關系,從供需兩端夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎,緩解局部性社會信用收縮壓力。

  《報告》還透露了系統重要性銀行監管規定的最新進展情況。今年4月公布的《中國人民銀行2019年規章制定工作計劃》明確,擬在今年制定的規章有7項,其中就包括系統重要性銀行監管規定。《報告》稱,中國人民銀行正會同相關部門,制定《系統重要性銀行評估辦法》,擬從規模、關聯度、可替代性和復雜性四個維度確立我國系統重要性銀行的評估指標體系,明確評估方法和流程,擇機發布名單,并提出附加監管要求。